비트코인의 희소성 역학이 가격을 120,000달러 이상으로 끌어올릴 수 있는 이유

소개

암호화폐 베테랑들 사이에서는 비밀이 아니다: 비트코인의 2100만 개 공급 한도는 희소한 공급과 증가하는 수요 사이에 내재된 비대칭을 만들어낸다. 이 기본 요소와 4년마다 채굴자 보상을 절반으로 줄이는 주기적인 반감기 이벤트를 결합하면 거의 결정론적인 내러티브가 형성된다. 하지만 정말로 BTC를 120,000달러 이상으로 밀어낼 수 있을까? 2025년 5월 현재, 온체인 지표와 기관 자금 흐름은 또 다른 역사적인 상승을 위한 요소들이 정렬되고 있음을 시사한다.

이번 심층 분석에서는 희소성을 강제하는 프로토콜을 unpack하고, 장기 보유자들로부터의 새로운 신호를 살펴보며, 과거의 반감기가 가격 곡선을 어떻게 재편성했는지를 탐구할 것이다—궁극적으로 향후 12개월 내에 120,000달러 목표를 정당화하는 사례를 제시할 것이다.

희소성의 메커니즘

고정 공급 및 반감기 주기

비트코인의 코드는 최대 2100만 개의 공급을 보장한다. 인플레이션 방지를 위해 네트워크는 대략 210,000 블록마다, 즉 약 4년마다 채굴자 보상을 절반으로 줄인다. 2024년 4월의 최신 반감기는 블록당 신규 발행량을 6.25에서 3.125 BTC로 줄였다. 역사적으로 각 반감기는 수개월에 걸친 가격 상승을 촉발했다: 2016년 반감기 이후 BTC는 12개월 동안 290% 상승했고; 2020년 반감기 이후에는 420% 급등했다.

재고-흐름 비율 및 수요 압력

분석가들은 종종 재고-흐름(S2F) 비율을 인용하여 희소성을 정량화한다—기존 공급량을 연간 생산량으로 나눈 값이다. 비트코인의 S2F는 마지막 반감기 이후 두 배로 증가하여 55를 넘어섰다(금의 S2F는 62). 새로운 코인이 느린 속도로 시장에 유입됨에 따라 기존 공급은 더 귀중해지며, 수요가 안정적이거나 증가할 때 가격 상승의 기초를 마련한다.

최근 온체인 신호

온체인 분석 회사인 Glassnode는 지난 두 달 동안 거래소의 BTC 잔고가 4% 감소했다고 보고했으며, 이는 120,000개의 코인이 거래소를 떠난 것과 동등하다—보유자들이 판매를 꺼리고 있다는 신호이다. 동시에 10 BTC 이상의 주소는 15,000개의 코인을 추가로 보유하고 있어, 고래들이 잠재적인 상승 전에 코인을 쌓고 있음을 시사한다.

게다가, 실현된 성장—이익을 내며 이동한 공급의 일부를 측정하는 것—은 2021년 말 이후 처음으로 180만 BTC의 이익 구역에 도달했다. 이러한 온체인 신호들은 공급 축소가 소매 및 기관 집단의 수요 증가와 만나는 체제를 가리킨다.

가격 역학에 미치는 영향

높은 S2F와 거래소에서의 공급 감소가 결합된 효과는 긴축된 시장을 만든다. 바이낸스와 같은 주요 거래소의 주문서에는 100,000달러 이상의 얇은 매도 벽이 나타나므로, 적당한 매수 압력이 빠른 가격 확장으로 이어질 수 있다. 2025년 4월, 코인베이스에서 단일 2억 달러 매수 주문이 BTC를 95,000달러에서 102,000달러로 두 시간 만에 밀어올렸다—희소성이 어떻게 모멘텀을 증폭시킬 수 있는지를 보여주는 축소판이다.

역사적으로 반감기 이후 주기는 “계단식” 패턴을 보인다: 초기 급등, 통합, 그리고 마지막 포물선 단계. 비트코인이 2025-26년에 유사한 경로를 따른다면, 120,000달러 목표는 마지막 단계에서 실현될 수 있으며, 특히 거시 경제 조건이 지지적일 경우 더욱 그렇다.

전문가 관점

“희소성이 비밀의 소스이다,”라고 S2F 모델의 창시자인 PlanB가 말한다. “기관 ETF가 이제 프로세스를 성숙시키고 있으므로, 우리는 공급 충격에 대한 마지막 카운트다운에 들어가고 있다.” 한편, Galaxy Digital의 연구 책임자인 노엘 아체슨은 “반감기가 희소성을 강화하지만, 리스크 관리가 핵심이다. 변동성이 급증하면—2024년 5월에 보았듯이—다음 상승 전에 이익 실현을 촉발할 수 있다.”고 경고한다.

미래 전망

비트코인의 다음 주요 시험은 블랙록 ETH ETF와 암호화폐 노출을 추구하는 다른 대형 자산 펀드의 기관 채택이 될 것이다. 만약 이러한 자금 흐름이 이전 BTC ETF 파동을 반영한다면—5-7억 달러의 순 유입으로 추정된다—공급 압박이 심화되어 가격이 120,000달러에 도달하고 그 이상으로 상승할 수 있다.

트레이더들은 온체인 준비금 변화, ETF 유입 보고서 및 거시 경제 신호—특히 금리에 대한 연준의 커뮤니케이션을 모니터링해야 한다. 수요가 강력하고 공급 발행이 억제된다면, 비트코인의 희소성 역학은 여섯 자리 가격으로 정의될 수 있는 여정의 다음 장을 쓸 것이다.